青空银行飙升，揭开了日本“套利交易”的冰山一角

发布时间：2024-02-18 来源：装修施工

举例来说：华尔街见闻

以TUBE分行为代表的韩国以外对冲相比较从事投资人现金，尤其不小的所在国金融机构敞口，如果韩国分行业以图加息，将引发日币投资人现金只好平仓，给商品带来不小的动荡。

2024开年，美国内陆地区分行灾难终于蔓延至所在国，基本上股投资重新组合浮亏和商业地产爆雷两大不祥之兆，短时间内投资美债和美国商业地产的所在国中所小分行看上去无比脆弱。

本周二，由于业绩再次出现超意味著巨亏有约2亿美元，继稍早跌停后，韩国TUBE分行股价再度赛艇，的大所跌幅一度不断扩大至19%，最终收跌有约16%，两日市值多达蒸发33%，变小8.7亿美元。

除了不明智地豪赌美国商业地产商品，TUBE分行另一个大不可避免措施，是日币投资人现金。该行在所在国基本上股上的敞口过高，引发在全球分行业加息后所致了不小的亏蚀。

所谓投资人现金，就是在利息较低国家的筹集资金，然后将所得资金投资于国外收益较高的金融机构时。

众所周知，由于韩国分行业长期对分行业的破纪录中央分行实施负利息政策，因此韩国分行业存款利息仅仅为0。因此廉价的日币是投资人现金的主要举例来说。

积极参与投资人现金的，也包括韩国的分行业，这些分行可以以0.001%的基本上存款平均利息吸收存款，然后转售报酬率较高的所在国公司股票，如报酬率为3.8%的五年期美债。

全球分行业开始加息后，美债等主要基本上股报酬率持续上行，给持有者此类“确保金融机构”的对冲带来巨额浮亏。所致了亏蚀的对冲，仅仅仅仅选择要么硬脚踏，将基本上股持有者至到期，要么卖掉这部分基本上股，下降亏蚀。

TUBE分行就是积极参与投资人现金的分行业之一，在TUBE分行的投资重新组合中所，有有约40%都是所在国基本上股，韩国政府基本上股仅仅占总投资重新组合的2%。

随着所在国基本上股开始暴跌，为了下降浮亏，TUBE分行开始只好卖给持有者的所在国基本上股，以下降利息上升所致的亏蚀。

TUBE分行的灾难同时说明了出韩国分行业所致了的两难困境。

一方面，韩国以外的对冲相比较都有不小的所在国金融机构敞口，如果韩国分行业决心大幅转向，那么投资人现金就需平仓；另一方面，如果韩国分行业坐着不加息，让投资人现金再多，就越来越难消除利息，且最终会带来严重的金融稳定风险，包括日币崩溃的风险。

自2013年韩国分行业不断扩大货币宽松政策以来，韩国对冲适度上都增加了所在国投资。不过，即使所在国金融机构具备仍要收益，日币借贷成本的大幅上升也可能会引发韩国投资人现金的平仓风险。

因此，有分析指出，就算韩国分行业将在今年启动自2007年以来的首次加息，预计加息的曲率半径也不必毕竟大，否则，众多进行时日币投资人现金的对冲就要只好平仓，短时间内韩国的金融种系统再次出现严重动荡。